Simulation, quand tu nous gagnes
World in Motion – blog sur les marchés actions internationales

Simulation, quand tu nous gagnes

La simulation redessine les contours des industries. Prenons l’exemple d’ANSYS1, qui fournit des solutions d’optimisation aux marchés de l’aérospatiale, de l’automobile, de l’énergie, des matériaux et du traitement chimique – des solutions qui s’intègrent profondément dans le cycle de vie de la conception des produits. Elles permettent aux ingénieurs de modéliser des environnements réels et de mieux évaluer la qualité et la fiabilité des composants de produits de plus en plus complexes. Dans ces conditions, la mise sur le marché est plus rapide, la prise de décision plus efficace et les risques réduits. Dans la mesure où nous avons perçu très tôt le potentiel d’ANSYS, nos portefeuilles ont bénéficié de manière significative de son ascension jusqu’à l’entreprise de 30 milliards de dollars qu’elle est aujourd’hui.2

Certains signes indiquent que le secteur de la santé pourrait être à l’origine d’une nouvelle vague de demande de simulation, notamment dans le domaine du développement des médicaments :

Selon Deloitte, les ventes maximales attendues des thérapies ont chuté de 54% entre 2010 et 2019 parmi les 12 plus grands laboratoires biopharmaceutiques (Figure 1).3

Les coûts de développement des médicaments augmentent. La même étude réalisée par Deloitte a conclu que le coût moyen de la mise sur le marché d’un médicament a bondi de 67% au cours de la décennie 2010.

Les taux d’échec restent très élevés. Deux tiers des programmes de développement de médicaments ne débouchent jamais sur un nouveau médicament de recherche destiné aux essais cliniques.

Les exigences réglementaires sont implacables. Le marché de l’appui et de la science réglementaires est évalué à lui seul à plus de 7 milliards de dollars, et son taux de croissance se situe entre 10 et 15%.

Les barrières que doivent surmonter les nouveaux entrants sont en train de tomber. Selon Charles River Laboratories4, les biotechnologies représentaient 70% des projets en développement en 2019, contre 45% en 2014. Le nombre estimé de sociétés biopharmaceutiques dans le monde a quant à lui doublé entre 2011 et 2020 pour atteindre quelque 4.800 entreprises.

Figure 1 : la mise au point de nouveaux médicaments induit des coûts plus élevés et rapporte moins

Average cost of bringing drug to market graph

Source : Deloitte, 10 years on: Measuring the return from pharmaceutical innovation, 2020

Il existe par conséquent de solides arguments en faveur de l’investissement visant à accroître l’efficacité de la mise au point des médicaments. La baisse des rendements exige des mutations transformationnelles au niveau de la productivité de la recherche et du développement. Alors, en quoi la biosimulation peut-elle être utile ?

Aujourd’hui, la puissance de calcul permet aux entreprises non seulement de survivre au déluge de données de biosimulation dont elles disposent, mais aussi d’en tirer parti. Schrödinger5 est une entreprise qui profite de cette situation, avec une plateforme capable d’évaluer des milliards de molécules par semaine, contre 1.000 molécules par an avec les méthodes traditionnelles de laboratoire. C’est un aspect essentiel pour l’optimisation des délais.
La phase des essais cliniques, à un stade plus avancé du processus de développement de médicaments, est celle qui correspond à la deuxième position de notre stratégie axée sur la biosimulation. Certara6 a mis au point des produits de base qui contribuent à documenter la conception des essais cliniques et à atténuer les risques imprévus à l’aide de la modélisation des populations et des organes. Au stade clinique, le travail consiste notamment à comprendre comment les médicaments agissent sur l’organisme, comment le corps traite le médicament et y réagit, comment différentes doses agissent sur différents groupes de population, et comment les médicaments interagissent entre eux. La biosimulation se révèle de plus en plus utile dans ces domaines.
Un tiers de tous les médicaments autorisés par la FDA en 2019 ont utilisé Simcyp, l’une des principales solutions de biosimulation de Certara, contre 13% en 2014.7 De plus, pour tirer parti de la part croissante des petites et moyennes biotechs dans les projets en développement, la société a mis en place un service complet de logiciels, de questions réglementaires et d’accès au marché pour les petites entreprises souhaitant développer des médicaments et qui peuvent manquer de ressources ou d’expertise. Entre les licences et les services de sous-traitance, nous estimons qu’environ 60% du chiffre d’affaires de Certara provient de la biosimulation, avec des perspectives de croissance attractive et durable grâce aux tendances actuelles du secteur.
Compte tenu de l’évolutivité des modèles commerciaux de la simulation, qui dit succès dit rentabilité. En 2006, ANSYS a généré 264 millions de dollars de revenus. En 2019, ce chiffre a atteint plus de 1,5 milliard de dollars (Figure 2). Les marges brutes avoisinent désormais les 90%.8 Parallèlement, le revenu annualisé des logiciels de Schrödinger tourne actuellement autour de 100 millions de dollars. L’entreprise indique qu’elle commence à constater une accélération de l’adoption par certains de ses plus gros clients : 16 d’entre eux ont souscrit des contrats annuels représentant plus de 1 million de dollars – contre trois seulement en 2013.9 Et si ce modèle économique ne se résume pas aux logiciels, compte tenu de ses ambitions en matière de développement de médicaments, les marges brutes de cette division s’élèvent actuellement à 81%.10 La valeur du marché de la biosimulation dépassant déjà les 2 milliards de dollars, avec des prévisions de taux de croissance annuel durable de 15%, la feuille de route de l’entreprise vers l’expansion – et par conséquent la rentabilité – semble bien assurée.

Figure 2 : ANSYS – un modèle d’évolutivité

Revenue gross margin graph

Source : Bloomberg, 2021

Un des commentaires qui revient les plus souvent dans les propos des analystes et des équipes dirigeantes des soins de santé est qu’il est difficile de changer les soins de santé. Mais les progrès de la biosimulation pourraient bien être un changement que les entreprises ne peuvent se permettre d’ignorer.

29 avril 2021
Alex Beavis
Global Small Cap Analyst
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avril 2021
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1 La mention d’un titre spécifique ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat
2 Les performances passées ne préjugent aucunement des résultats futurs
3 https://www2.deloitte.com/uk/en/pages/life-sciences-and-healthcare/articles/measuring-return-from-pharmaceutical-innovation.html, 2020
4 https://ir.criver.com/static-files/157c1622-808b-4c32-847d-23b8e933e860, 2019
5 La mention d’un titre spécifique ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat
6 La mention d’un titre spécifique ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat
7 https://ir.certara.com/static-files/7787d739-c148-49ce-a730-25f273fecd4b, 2020.
8 Bloomberg, 2021
9 https://ir.schrodinger.com/static-files/afed9256-e98b-403f-bb38-e88393f46336, 2021
10 https://ir.schrodinger.com/static-files/afed9256-e98b-403f-bb38-e88393f46336, 2021

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